LPR下调为何再次落空？李宇嘉：降低LPR对居民买房的刺激效应在减弱

金融界12月20日消息12月20日，2022年最后一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。连续四个月保持不变。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，本次LPR报价周期内，央行于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，从而降低金融机构资金成本每年约56亿元，小幅推动了银行负债成本的降低。因此，本期LPR下调的必要性下降。

李宇嘉指出，当前金融市场资金比较宽裕。11月，M2与社融同比差值扩大至2.5%，为有数据记录以来新高，意味着货币供给大于实体的融资需求。11月，M2和M1同比差值扩大至7.8%，为历史极高水平，意味着居民存款、企业定期存款明显走高，也反映了资金非常宽裕，且堆积在金融市场。

此外，11月，居民存款当月同比多增1.5万亿，创下历史同期新高。10月居民信贷增速降至6.4%，创下2014年以来新低。这说明，并不是资金成本高，而是居民贷款的情绪很低、积极性很低。

李宇嘉总结，当前市场的问题是，资金很多，也很便宜，降低LPR对居民增加贷款消费或买房的刺激效应在减弱。反而，降低LPR导致金融市场融资成本走低，可能会刺激债券市场短借长投的套利行为和资金空转。

数据显示，今年，5年期LPR累计下降35个基点，最新一次下调是在8月。房贷按揭利率下降也很明显。截止到目前，首套利率、二套利率较去年最高点分别回落165BP和109BP，创历史新低。根据贝壳的数据，18城首套房贷主流利率降至4%以下。但是，商品房销售并未出现明显反弹。

在李宇嘉看来，当务之急是提振居民收入、市场信心。当然，我也建议对存量房贷降利率以减轻负担。2017-2021年商品房超高位运行，那时的按揭利率在5%左右。把这部分房贷的利率降下来，才能减少月供支出，才能激活生活消费和内需。